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  上周（0425-0429）沪深300涨0.07%，建材（中信）指数涨0.90%，行情呈现先抑后扬，玻纤、水泥和部分一季报表现相对较好的消费建材品种涨幅较好，上周政治局会议召开，对地产政策的表述呈现边际变化，地产链条相关品种有望逐步体现基本面与估值的共振。

  个股中，三和管桩、国统股份、长海股份、鲁阳节能、福莱特收益居前。（慧博投研资讯）Q1地产链品种基本面或触底，后续基本面与估值有望呈现共振

  我们统计的十三个代表城市的二手房屋成交面积，4月同比下降51.37%，降幅较3月逐步扩大。30个大中城市22M4商品房成交面积同比下降54.03%，前4月合计降幅41.2%。4月份新房和二手房的成交面积降幅较3月仍在继续扩大，除了地产本身景气度的原因之外，我们大家都认为疫情可能也是原因之一，因此当前政策的大力回暖和疫情拐点的出现均是房地产后续数据回暖的必要条件。4月29日中央政治局会议召开，我们大家都认为此次会议为后续房地产政策改善的进一步提速奠定了基础，上周多地继续密集出台房地产优惠政策，涉及放松限购、放松首套房与贷款认定、降低房贷利率等领域。

  我们跟踪的15家消费建材上市公司21Q1营收yoy+7.5%，归母净利yoy-48%，毛利率25.59%，同环比均仍处于下行状态。我们大家都认为22Q1消费建材在面临行业较大下行压力的情况下，龙头上市公司仍保持了收入同比正增长，体现了龙头公司较好的α，Q1大部分原材料价格仍处于高位，对毛利率仍存在比较大压力。21Q2-4板块营收增长的基数压力逐步回落，而21H2板块整体归母净利润同比负增长，因此从22H2板块增长的基数相比来说较低。后续房地产景气度若回暖，叠加消费建材产品价格上行，板块有望迎来收入和利润率的双升。我们预计4-5月板块的基本面或仍然受到地产下游需求和疫情的扰动，进入下半年，基本面的向上弹性和持续性有望较好。

  1）消费建材去年受地产景气度、资金链，以及成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，中长期看，龙头公司已开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，长短逻辑兼具；2）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；3）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；4）当前玻璃龙头市值已处于较低水平，当前处于春季加速复工期，玻璃价格有望逐步上行，今年行业整体供需或仍呈紧平衡，浮法玻璃单位利润有望相对来说比较稳定，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；5）玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限。

  风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；旧改和新型城镇化推进力度不及预期。

  海通证券-煤炭行业周报：节后煤价显著上涨，短期或震荡但上行方向不改-240512

  天风证券-建筑材料行业研究周报：二季度建材基本面有望改善，看好估值继续修复-240512

  天风证券-非金属新材料行业：Q1折叠手机依旧高增，持续关注显示材料机会-240512

  天风证券-建筑装饰行业研究周报：低空经济适逢政策窗口期，关注央国企蓝筹A/H高股息-240512

  天风证券-房地产行业周报：杭州、西安放开限购，“去库存”政策密集落地-240512

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